5 月 5 日,Uniswap V3 正式在以太坊主网上线。本文主要针对 Uniswap V3 上线后的显示举行研究。

Uniswap V3 上线后的显示

Uniswap V3 属于生意类的 DeFi 项目,对于这类项目,锁仓量和生意量是两个主要的评价指标。

图 1 示意 Uniswap V3 锁仓量的转变。从图中可以看出,Uniswap V3 上线后一直处于上升趋势中,锁仓量增进很快。图 2 是加密钱币项目的生意费,可以看出 Uniswap V3 的排名第 2 位,说明这个项目的介入热度异常高。

表 1 中划排列出了当前主要 DeFi 项目的锁仓量和近 7 天的锁仓量转变率。从表中可以看出,Uniswap V3 的锁仓量约为 15.5 亿美元,在 DeFi 项目中排名第 15 位。思量到 Uniswap V3 的上线时间还不足一个月,这已经是一个不错的成就。从近 7 天的锁仓量转变率的角度来看,Uniswap V3 的显示要比其他 DeFi 项目好许多。由于近期加密钱币市场大幅下跌,许多 DeFi 项目的锁仓量发生锐减,但 Uniswap V3 的锁仓量在这时代逆势增进了 40% 多,这体现出许多流动性提供者(LP)异常看好 Uniswap V3,而且现实提供了大量流动性。

表 2 中列出了生意类 DeFi 项目的生意量。从表中可以看出,Uniswap V3 成为已往 24 小时中生意量最大的 *** 化生意所项目。虽然生意量更大,但 Uniswap V3 的生意次数和生意人数显著低于 Uniswap V2,这一点能反映出 Uniswap V3 的改善,即聚合流动性的粒度控制更适合举行大额生意。需要指出的是,Uniswap V3 的锁仓量只有 Uniswap V2 的 30% 左右,但生意量却跨越 Uniswap V2,可以在一定水平上说明 Uniswap V3 的资金使用率有了显著提高。

Uniswap V3 的现实使用情形

Uniswap V3 在恒定乘积曲线 x*y=k 的基础上增添了粒度控制功效,流动性提供者可以选择将资金集中在生意最频仍的区间内,以实现集中流动性和提高资金行使率。Uniswap V3 为流动性提供者的头寸确立 ERC-721 合约。与 Uniswap V2 的同质的流动性差异,V3 的流动性是由一系列差异区间上的流动性组成,LP 提供的流动性以非同质化代币(NFT)的形式存在 Uniswap V3 系统中。

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图 2 示意 Uniswap V3 锁仓量最大的主要生意对。从图中可以看出,LP 为 USDC、ETH 以及稳固币之间的生意提供了最多的流动性,这与 Uniswap V2 (图 3 所示)有对照大的区别。

Uniswap V3 接纳多级费率,稳固币之间生意的用度最低。同时,稳固币之间生意的价钱更改局限异常小,对于 LP 来讲不太可能遭受无常损失。而且,聚合流动性的粒度控制功效可以提高资金行使率,这一点对于稳固币生意对尤其显著。因此,Uniswap V3 对于稳固币之间生意异常友好,也吸引了大量 LP 为其提供流动性。

Uniswap V3 发生的新问题

Uniswap V3 的改善也带来了一些新的问题。

第一,公正性问题。从 LP 提供流动性的角度来看,他们都是为这个生态做出了孝顺,然而 Uniswap V3 的分配机制使得这些 LP 不能直接按提供流动性的比例获得奖励。为了提供资金的行使率,Uniswap V3 的流动性是非同质的,允许流动性提供者针对差异价钱区间提供流动性。当现实生意发生在这个价钱区间时,流动性提供者可以获得生意费的分成;当现实生意发生在这个价钱区间之外时,流动性提供者不能获得生意费的分成。Uniswap V3 的 LP 之间会有竞争关系,需要他们再对生意价钱区间做出展望。

第二,通俗介入者的介入空间被压缩。在 Uniswap V2 中,所有流动性提供者获得的生意费分成的方式是一样的,相当于所有流动性提供者都能获得「市场平均收益」。在 Uniswap V3 中,流动性提供者可以通过更合理的价钱区间和资金分配来获得跨越「市场平均收益」的「Alpha 收益」。但这对于通俗介入者是异常难题的,他们无法针对价钱转变做出合理的响应计谋,只能去购置专业服务商的计谋和服务。专业的计谋团队却迎来了新的时机,他们可以通过提供计谋或资管的方式来获得收益。未来,专业的计谋团队会成为 Uniswap V3 中的壮大气力。

在 Uniswap V3 中,LP 获得的生意费分成受到许多因素的影响,主要包罗价钱颠簸、其他 LP 选择的区间、调整流动性而分外支出的用度等。由于这些因素并不受某个 LP 的控制,因此 LP 很难提前展望自己的准确收益。LP 在制订计谋时需要用到价钱颠簸的历史数据、LP 已提供的流动性数据、以及重置价钱区间的方式。现在,已经有团队推出 Uniswap V3 自动化流动性提供计谋,在市场价钱超出 LP 设置的价钱局限时调整价钱区间,使得流动性提供者可以获得收益。固然,现有的计谋都相对对照简朴,市场需要更精致和庞大的计谋以进一步提高资金行使率。

第三,调整流动性而分外支出的 Gas 费。流动性提供者想要选取一个合理的有限价钱区间来耐久获得生意费分成是异常难题的。稀奇是对于价钱颠簸很大的生意对,现实价钱有更大的概率会偏离预设的价钱区间。因此,LP 还需要凭证价钱的现实更改来动态调治价钱区间,这对他们来讲需要分外支出 Gas 费。

第四,在极端行情下,Uniswap V3 可能会增添 LP 的风险。现在,许多生意标的的订价权掌握在中央化生意所。在 Uniswap V2 中,LP 为全区间提供流动性,因此无论价钱怎么转变,都不会把所有流动性用完。在 Uniswap V3 中,LP 为设置区间提供流动性,价钱凶猛颠簸完全可能会超出这个区间并把流动性用完。同时,由于合理价钱区间之外的流动性会削减,生意价钱更可能会发生大幅转变。

Uniswap V3 的后续生长

Uniswap V3 虽然提高了 LP 的资金行使率,但运行在以太坊主网上会受制于性能及 Gas 费的问题。因此,Uniswap V3 之前设计部署 Layer 2 解决方案 Optimi ***  网络,降低生意 Gas 费的同时提高用户体验。日前,Uniswap V3 部署到以太坊二层网络 Arbitrum 的投票已获得压倒性支持,而 Arbitrum 也将于明日 5 月 28 日开启主网。Uniswap V3 部署到 Arbitrum 可以加速生意速率,降低生意用度,有利于 Uniswap 生态的耐久生长。

Vitalik 建议 Uniswap 能够提供预言价钱数据,这也是一个值得关注的生长偏向。许多 DeFi 项目需要预言机不停输入所需要的价钱,而 Uniswap V3 的生意价钱可以成为价钱锚。Uniswap V3 使得更多的流动性群集到更合理的价钱区间,大大提高生意深度。作恶者若是想对价钱举行滋扰和操作,需要动用更大的资金。在其他条件相同的情形下,Uniswap V3 比 V2 加倍平安,也加倍适合为其他 DeFi 项目提供价钱数据,能够提升 DeFi 生态中预言机价钱的稳固性。

提供流动性的计谋是 Uniswap V3 未来竞争的重点领域。LP 在制订计谋时需要用到价钱颠簸的历史数据、LP 已提供的流动性数据、以及重置价钱区间的方式。与 Uniswap V2 相比,Uniswap V3 可以通过更精致和庞大的计谋来获得更大的收益。固然这也意味着,若是计谋选择欠妥,LP 获得的收益会低于市场平均收益,他们的资金行使率甚至低于 Uniswap V2。

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